能化产业链日报：沙特对增产持谨慎态度 油价重回100美元上方

　　原油：沙特对增产持谨慎态度，油价重回100 美元上方1.核心逻辑：在沙特拒绝就未来增产做出任何承诺之后，石油反弹到100 美元上方，同时美元走软也帮助更广泛的大宗商品市场站稳脚跟。

　　而在美国总统拜登上周结束访问之后，沙特的高层官员仍然坚称石油政策决定将由市场逻辑和联盟协议决定，沙特并没有给出立即增产的迹象，这也使得市场参与者在评估拜登中东行之后的供应前景，油价出现了小幅度的反弹。另外近期加息100bp 预期小幅走弱的情况也推动整体大宗商品市场出现回暖。

　　2.操作建议：Brent 105-110 美元/桶，WTI 100-105 美元/桶区间操作。

　　3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC 增产决定、宏观风险、成品油需求波动。

　　4.背景分析：

　　当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，美联储加息造成了需求担忧，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。

　　市场情况：Brent 主力收于106.27 美元/桶，前收101.16 美元/桶，WTI 主力102.6 美元/桶，前收97.59 美元/桶。Oman 主力收于105.86美元/桶，前收100.56 美元/桶，SC 主力收于698.8 元/桶，前收683元/桶。

　　现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties 贴水2.55 美元/桶，周增加0.35 美元/桶，Ekofisk 贴水-3.4 美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4 美元/桶不变，Urals 贴水-3.4 美元/桶，周下降0.9 美元/桶，Cabinda 贴水为2.7 美元/桶不变， Forcados 贴水2.65 美元/桶不变，ESPO 贴水7.25 美元/桶不变，周增加2.25 美元/桶。

　　沥青：成本回调明显，短期涨势放缓

　　1.核心逻辑：主力合约收于4089 元/吨，前收4044 元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。

　　2.操作建议：绝对价不建议操作。

　　3.风险因素： 7 月需求依旧不佳，排产量仍然过高4.背景分析：

　　当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。

　　现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4600 元/吨左右，山东保持4500 元/吨，华东市场保持4700 元/吨左右，华南市场保持在4750元/吨左右，西南市场价格在4800 元/吨左右。现货价格整体稳定。

　　PTA:下游需求恢复有限，短期成本仍是承托

　　1.核心逻辑：PTA 货源问题稍有缓和，基差近期已经下降近100 至+400，但是近期的供给段矛盾更多仍然来自于产业上游，一方面原油由于宏观衰退预期逐步进入下行通道，另一方面成品油需求数据的弱势也在减弱PX 夏季的强现实程度。下游方面，终端仍然在降负荷，由此长丝的开工很难提高，甚至近期的聚酯开工再降负荷仍能进一步落实。叠加目前为需求淡季，高库存问题解决前PTA 的上方空间预期的驱动都较弱。而由于产能投放问题，PX 整体3 季度绝对水平依然可以维持偏紧，PTA 自身开工下降后在7-8 月也基本能维持在微幅去库态势。近两天的情绪跟随上游释放后，盘面近期更可能会保持在偏弱震荡。

　　2.操作建议：绝对价不建议操作。

　　3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵4.背景分析：4 季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，3 季度大概率将继续去库。

　　。

　　现货市场：商谈价在5825，升水在290 左右。

　　乙二醇：检修有所增加导致供需好转，但短期过剩预期仍在1.核心逻辑：乙二醇港口库存仍然较高，但是近期供需出现小幅向好，现货基差小幅走强。短时间内过剩预期不会改变，但是供需平衡的弹性i 相对已经较小，库存也已经接近拐点，近阶段可关注与TA 的价差情况。

　　2.操作建议：绝对价不建议操作。

　　3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5 月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。

　　现货市场：商谈价4360 左右，现货对盘面主力贴水-25，但总体成交仍然一般。

　　甲醇：震荡修复

　　1.核心逻辑：基本面上供应端7 月有集中检修，进口维持高位。下游需求方面MTO 新投装置有待稳定运行，甲醇传出下游MTO 装置的检修，开工率较预期走低，导致盘中跌幅较深。甲醇目前煤制成本利润亏损，河南多套装置停车，对价格有一定支撑作用。当前估值偏低，盘面近日振幅减小，价格修复。

　　2.操作建议：观望

　　3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。

　　4.背景分析

　　内蒙古地区甲醇市场窄幅波动。南北线地区主流价格2250 元/吨太仓现货甲醇市场拉高排货。午后太仓现货成交在2370-2395 元/吨自提。上午有货者拉高排货，刚需适量成交放量；下午现货重心延续上涨，日内低端位置成交放量增多。日内大中单现货成交在2330-2380 元/吨自提。

　　基差企稳，成交尚可。

　　现货小单2350-2370

　　7 中成交 ：2340-2350，基差09-10

　　7 下成交 ：2360-2375，基差09+5

　　8 下成交 ：2375-2405，基差09+35

　　9 下成交 ：2395-2405，基差09+45

　　外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在290-300 美元/吨，有货者低价惜售。

　　装置方面：榆林凯越煤化70 万吨/年甲醇装置于7 月4 日停车检修，现已重启正常。内蒙古世林30 万吨/年甲醇装置现运行正常，厂家计划7.29停车检修25 天。山东金能化工年产10 万吨甲醇装置因焦化利润欠佳等，继续降负运行(焦化降至6 成左右)，目前甲醇日产170 吨左右，20 万吨装置维持停车。

　　L:震荡偏弱

　　1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80 万吨，较前一工作日累库6.5万吨，增幅8.84%，去年同期库存大致在71 万吨。基本面上，7 月检修仍然维持高位，一方面由于成本利润亏损导致装置停车降负荷，另一方面下游需求仍然偏弱。整体来看基本面供需两弱，单边可跟随油价波动，调整策略方向。

　　2.操作建议：观望

　　3.风险因素：油价，进口超预期等。

　　4.背景分析

　　部分石化下调出厂价，场内交投气氛偏谨慎，贸易商报盘多数延续下跌，终端工厂接货意向不高，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE 主流价格在7900-8600 元/吨。

　　美金市场弱势下调，成交商谈。外商报盘方面，沙特某外商报盘线性在1080 美元/吨，低压膜在1080 美元/吨，高压在1260 美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格继续下跌5-10 美元/吨，线性货源主流价格区间在1030-1050 美元/吨，低压膜货源在1040-1080 美元/吨，高压货源在1300-1310 美元/吨

　　PP: 震荡偏弱

　　1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80 万吨，较前一工作日累库6.5万吨，增幅8.84%，去年同期库存大致在71 万吨。基本面上，7 月检修仍然维持高位，一方面由于成本利润亏损导致装置停车降负荷，另一方面下游需求仍然偏弱。整体来看基本面供需两弱，单边可跟随油价波动，调整策略方向。

　　2.操作建议：观望

　　3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。

　　4.背景分析

　　华北拉丝主流价格在8000-8080 元/吨， 华东拉丝主流价格在8050-8150 元/吨，华南拉丝主流价格在8250-8400 元/吨。

　　PP 美金市场价格偏弱整理，均聚类货源价格下跌约10 美元/吨，共聚类货源价格下行幅度约在10 美元/吨，海外供应商对华报盘有所增加，市场整体交易气氛冷清，终端观望情绪较浓。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1020-1060 美元/吨，共聚美金远期参考价格在1030-1070 美元/吨，7-8 月船期为主。

（文章来源：东海期货）