2022年5月社消零售数据点评：社消增速高于市场预期 关注618大促销售情况

　　5 月社消总额同比下降6.7%，增速较上月上升4.4 个百分点6 月15 日，国家统计局发布社消数据：2022 年5 月社会消费品零售总额为3.35万亿元，同比下降6.7%，高于wind 市场一致预期(同比下降7.61%)，增速比4 月上升4.4 个百分点。其中，限额以上企业(单位)商品零售额为1.19 万亿元，同比下降5.3%，增速比4 月上升8.0 个百分点。

　　1-5 月，社会消费品零售总额为17.17 万亿元，同比下降1.5%，增速比上年同期下降27.2 个百分点。(下文如无特殊说明，4/5 月均指2022 年4/5 月)CPI 同比增速与4 月持平，超市行业相关品类环比均有所提升2022 年5 月份全国CPI 当月同比增速为2.1%，2022 年4 月份全国CPI 当月同比增速为2.1%，5 月CPI 同比增速与4 月持平。5 月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长12.3%，增速较4 月份上升2.3 个百分点。饮料类零售额同比增长7.7%，增速较4 月份上升1.7 个百分点。日用品类零售额同比下降6.7%，增速较4 月份上升3.5 个百分点。

　　百货行业中化妆品类相较于纺织服装类恢复程度更佳5 月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比下降16.2%，增速较4 月份上升6.6 个百分点。化妆品类零售额同比下降11.0%，增速较4 月份上升11.3个百分点。虽百货行业相关品类仍同比有所下滑，但纺织服装类及化妆品类同比增速均环比有较大幅度的提升。

　　黄金珠宝行业5 月零售额同比下降15.5%，增速较4 月份提升11.2pct5 月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比下降15.5%，增速较4月份上升11.2 个百分点。随疫情逐渐受控，黄金珠宝行业出现明显的回暖迹象。

　　家电品类零售额增速环比下滑，通讯器材类增速环比提升幅度较大5 月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比下降10.6%，增速较4 月份下降2.5 个百分点。家电品类增速环比下滑，主要是由于去年同期高基数以及5 月天气相对较冷对空调的销售有一定不利影响。家具类零售额同比下降12.2%，增速较4 月份上升1.8 个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比下降7.8%，增速较4 月份上升3.9 个百分点。

　　5 月，烟酒类零售额同比增长3.8%，增速较4 月份上升10.8 个百分点。通讯器材类零售额同比下降7.7%，增速较4 月份上升14.1 个百分点。文化办公用品类零售额同比下降3.3%，增速较4 月份上升1.5 个百分点。

　　社消增速高于市场预期， 关注618 大促销售情况2022 年5 月社消增速高于市场预期，主要是由于2022 年5 月中下旬之后，上海等地疫情逐步受控，快递物流逐渐恢复，部分区域的门店也逐步恢复营业状态。

　　整体而言，黄金珠宝、化妆品等可选消费品的恢复弹性相对较大。随6 月上海等地复工复产，我们继续看好消费品尤其是可选消费品的复苏行情，建议关注618大促活动期间的销售情况。

　　风险提示：疫情负面影响超预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

（文章来源：光大证券）